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![迈克尔罗森]()
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CIO 的见解由 yabo亚博网站登录首页的首席信息官迈克尔·罗森说
Michael拥有超过35年的机构投资组合经理经验, 投资策略师, 交易员和学者.
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扭曲或通货再膨胀?
发表:05-21-2015一个月前，德国可以以0的利率借入10年期国债.06%. 放款人当天也很高兴能赚到0.在接下来的30年里是47%. 也就是说，每1美元有4700美元的年息 几百万. 投资者对这样的收益率很满意，因为欧洲央行买下了所有新发行的国债, 通货紧缩无处不在, 和, 好吧, 德国的信用很好.
他们的幸福并没有持续多久, 在随后的两周内，利率上升了70个基点, 损失了大约30年的收入.
将这些波动归咎于央行干预债券市场是合乎逻辑的, 但市场也可能在说，通胀可能并不像这些低收益率所暗示的那样处于休眠状态. 事实上, 政府债券收益率飙升的同时，通胀预期也出现了显著上升:在美国，通胀预期上升了20个基点, 欧洲利率为45个基点.
我不(从来没有)认同大规模扩张央行资产负债表所带来的恶性通胀恐慌, 我还认为，未来几十年低于1%的通胀率会让人们过于看重经济增长的终结和货币政策的无效. 强大的通缩力量依然存在，债务和人口结构是最突出的因素. 我预计央行将继续扭曲市场. 但增长和通胀(总有一天)会回归, 长期投资者可能会对平衡的股票投资组合感到满意，而不是那些以0利率借出30年期债券的投资者.47%.
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